Avkastningskurva

Varför det spelar roll

Så använder du avkastningskurva utan att tappa sammanhanget

Kontrollera vilken kurva du tittar på: statsräntor, swapräntor eller företagsräntor ger olika information. Jämför löptider samma dag och använd samma avkastningsmått. Skillnaden mellan tioårig och tvåårig ränta kallas ofta lutning, men andra punkter kan väljas. En inverterad kurva har historiskt ibland föregått lågkonjunktur, men tidpunkten och utfallet är osäkra och kurvan kan påverkas av centralbanksköp, riskpremier och globala kapitalflöden. För en obligation är kurvan en referens; kreditpåslag och instrumentspecifika villkor tillkommer. För ett lån säger den inte direkt vilket kundpris banken erbjuder. Följ förändringar över tid och skilj rörelse i hela kurvan från förändrad lutning. Använd den som en marknadssignal bland flera, inte som ett säkert köp- eller konjunkturbesked. Gör kontrollen konkret genom att besvara ”Vilka instrument och vilken beräkningsmetod bygger kurvan på?” och ”Är valuta och kreditrisk jämförbara mellan löptiderna?”. Dokumentera källa, datum, belopp, period och antaganden. Jämför sedan utfallet med ett rimligt alternativ eller en tidigare period. Då blir begreppet användbart i ett verkligt beslut och fel i definition, nämnare eller tidslinje blir lättare att upptäcka.